隨著市場避險情緒升溫，一些防御性板塊成為市場避風港。在今夏用電需求較為旺盛以及階梯電價即將實施的利好刺激下，電力板塊昨日表現不俗。目前電力板塊絕對價值被低估，隨著市場對煤炭價格持續回落、行業盈利拐點或將出現的預期增強，電力股有望在旺季周期中迎來估值修復行情。

　　電力板塊走強

　　昨日，滬深股市再次呈現調整態勢，市場熱點也較為分散，而進入旺季周期的電力板塊則成為弱市中的避風港，盤中資金涌入跡象較為明顯。據Wind資訊數據，截至收盤，申萬電力指數上漲0.27%，居于漲幅榜前列。從電力板塊個股看，昨日共有22只電力股上漲，占比達41%，漲幅居前的是京能熱電、華銀電力、寶新能源、桂冠電力。

　　從資金流向上看，據大智慧數據統計，昨日資金呈凈流入狀態的僅有有色金屬、電力和造紙印刷三大板塊，電力板塊凈流入9865.78萬元，占總成交額比例為3.75%。個股中，國電電力、上海電力、桂冠電力凈流入資金躋身A股前50位，這三股昨日對應漲幅分別為1.57%、0.77%和2.09%。

　　而實際上，申萬電力指數自3月底以來便在悄悄走強，自3月30日至6月6日間累計上漲了6.53%；而同期上證綜指上漲了近2.55%，即申萬電力指數跑贏了大盤3.98個百分點。

　　分析人士指出，電力板塊近期表現不錯主要源于兩方面原因。一是夏季用電旺季到來，而今夏電力缺口較大，據消息稱今夏電力缺口極端情況下可達3500萬千瓦；二是階梯電價將自6月1日起在全國陸續實施，拓寬了電力行業的盈利空間。

　　兩因素看電力股“領漲”潛力

　　作為防御性板塊，電力板塊一直以來表現頗為穩健，在弱市中有“抗跌英雄”之稱。隨著旺季周期到來，分析人士認為，從行業利潤有望改善和估值修復可期兩個角度看，電力股頗具自“抗跌英雄”變身“領漲先鋒”的潛力。

　　首先，煤炭價格持續下跌從成本端實質性利好電力行業。年初以來，由于我國經濟增速放緩，煤炭下游需求一直不旺；近期國際煤炭價格持續下跌刺激進口量大增，導致國內煤炭價格回落，使得電力行業尤其是火電行業成本進一步下降。同時，今夏電力需求旺盛，電量隨經濟增速放緩而下降的空間有限，行業整體盈利有望明顯改善。

　　其次，電力板塊絕對價值低估，估值修復可期。招商證券研究報告認為，目前電力板塊處于盈利轉折期，以市盈率（PE）作為估值指標并不合理，而應用市凈率（PB）或市銷率（PS）來判斷板塊的長期投資價值。目前申萬電力板塊市凈率（TTM，整體法）為1.7倍，低于全部A股的1.87倍；在煤價下跌的市場預期推動下，電力股尤其是火電股的估值修復行情有望出現。

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